来源 Gangtise投研
—— 制造|科技（4家）——
【锂电池】分析师表示，2024年一季报中，湖南裕能单吨净利回升至1000元，领先于其他铁锂厂商；当升科技单吨盈利恢复至1万元，领先于其他三元正极厂商；厦钨新能受益于高镍三元，2024Q1订单饱满，单吨净利润为7000元。结构件环节中，科达利2023Q4~2024Q1的净利率超出市场预期，震裕科技2024Q1锂电结构件业务显著改善，净利率环比提升3~4pct。
【非晶电机】专家表示，非晶电机在新能源车电驱上转换效率提升2~3pct，续航提升9~15pct，且在减重降噪方面表现显著。非晶材料的加工难度大，但不太可能出现原材料涨价问题，主要成分包括硅、硼、碳和铁。冲压和线切割为非晶材料的两种主要工艺路线，冲压良率目前50%以上，未来有望达到90%。吉利***2024年5月进行样车测试，预计2025年在某款车型量产，规划产量5000~10000台，若效果明显将推广至全平台。
【空调】分析师表示，2024Q1空调内销零售和出货表现良好，根据最新排产数据，预计5~6月内销排产相较于2023年同期可能有三位数或双位数增长，预计2024Q2空调内销排产整体增长12%，在2023年高基数的基础上依然保持较大的增速。
【商用车】专家称，目前燃气车的库存占比由之前的30%上升至50%，4月燃气***存超过10万台，预计之后燃气***存占比将稳定在50%左右。预计2024年全年燃气重卡的销量超24万台，渗透率在37%左右。结合保有量来看，2024年以旧换新政策带来的重卡增量购置需求可能为20万台。
—— 消费|医健（8家）——
【中药】分析师表示，67家样本中药上市公司2023年营收总量同比增长近7%，归母净利润总量同比增长17%，归母净利润增速明显快于营收增速。受高基数影响，样本公司2023Q4营收总量同比下降3%，2024Q1同比增长0.11%，已恢复正增长；2023Q4归母净利润总量同比下降近50%，2024Q1同比下降5.88%，下滑进一步缩窄。销售费用下滑明显，样本公司2024Q1销售费用率为20.9%，同比下滑1.14pp，主要系行业反腐影响市场营销及学术推广活动、中成药集***执标带动相关产品销售费用下降。样本公司2024Q1毛利率为43.68%，同比下滑1.88pp，主要系中成药集***执标影响相关产品价格、原材料涨价对成本端产生压力。分红比例持续提高，样本公司2023年分红比例均值达到58%。从行业走势来看，无论院内院外、感冒发烧类或消费类中药企业，均呈现向好趋势，稳健性和投资性价比相对较高。
【眼科医疗服务】分析师表示，5家样本眼科医疗服务上市公司2023年营收同比增长28.8%，归母净利润同比增长45%，扣非归母净利润同比增长37.7%，主要受低基数和需求的恢复性增长影响。眼科医疗服务行业受消费环境变化的影响，自2023年年中开始，市场竞争加剧，特别是屈光板块出现价格战现象，并且价格战导致的降价一直延续至今。2024年行业增速相对疲软，2024Q1样本公司营收增速仅有3%，归母净利润增速-5.3%，行业性的降速趋势客观存在。
【药店】分析师表示，药店的行业集中度仍处于持续提升阶段，龙头药店门店数量增速较高，2023年益丰、老百姓、大参林（***）、健之佳和漱玉平民的直营门店数量均有20%以上的同比增长，一心堂的直营门店数量增长稍慢，但也有10%以上的同比增长。展望2024年，药店行业集中度提升及处方药外流的大逻辑没有变化，各省门诊统筹政策有望进一步明确和推进。
【运动鞋服】分析师表示，经过长达1.5~2年的去库存，头部品牌的库存逐步恢复良性，Nike的存货周转天数基本维持在100天左右；Adidas的存货周转天数连续四个季度处于下降状态，回落到160多天；Lululemon的存货周转天数回落到120天左右；Deckers开始进入补库存周期。2024年初以来，头部运动品牌不断预热奥运会的新产品，可能推动行业进入下一轮技术升级周期。
【清洁电器】专家表示，2024Q1扫地机器人线上的销额和销量同***别增长36%和33%，洗衣机线上的销额和销量同比增长35%和74%，从4月数据来看，清洁电器销额和销量仍然能维持接近30%的同比增长，预计Q2表现应该会不错，因为销售旺季主要在5月和6月。预计618销售活动期间清洁电器销额同比增长在两位数，销量的增速会超过销额的增速，主要由于2024年整个行业的销售策略是以价换量。
【生猪】分析师称，2024Q1上市生猪养殖企业资本开支同比下降13%，能繁母猪存栏量环比2023Q4下降3.6%（与企业交流的口径），平均资产负债率达到67%（剔除正邦）。整体而言，上市生猪养殖企业亏损在持续，产能在下行，杠杆率还在创新高。预计2024H2和2025年生猪价格会出现高景气度的状态。
【旅游】分析师称，2024年五一***期整体旅游客流修复至2019年同期的128%，旅游收入修复至2019年同期的113.5%，旅游客流和旅游收入均达到放开以来的新高水平（相较2019年同期）。2024年五一***期单人次消费修复至2019年同期的90%左右，单人次消费略有下滑，主要系机票和酒店价格较2023年同期有明显下滑，及消费降级趋势。
【海外旅游】专家称，2024年五一出境机票预订量较2019年同期增长8%左右，机票价格较2019年同期上涨约10%，机票价格较2023年同期下降约20%；海外酒店预订量较2019年同期增长5%左右，酒店价格较2019年同期增长约6%；海外度***的量恢复至2019年的80~90%，海外度***的价格比2019年同期高15~20%。
—— 材料|能源（3家）——
【玻纤】专家表示，目前美国油车塑料用量占整车的16.5%，法国15%，德国22.5%，日本12%，中国10%。以2吨重SUV为例，中国油车车均塑料用量约200公斤，其中玻纤用量不足10公斤。国产电车的玻纤用量与国产油车相近，主要用于电池部分。新能源汽车设计理念的轻量化趋势将会促进玻纤使用量的增加，例如SUV车重量从2吨降至1.9吨甚至1.8吨，需要使用玻纤制品替代金属件，特别是门板和后盖。长远来看，玻纤的使用量和价格都将上升。
【快递物流】分析师表示，2023年及2024Q1快递业绩增速优于跨境物流和大宗商品供应链。2023年快递行业增长平稳，竞争策略积极，价格下行，利润波动，致力于降本增效。2024Q1快递行业增速超过20%，价格出现二阶导拐点，预计全年不会发生剧烈价格战。跨境物流量价齐跌后，预计2024年量增价升，欧美市场补库将拉动需求。
【制冷剂】专家称，目前单公斤R1233zd作为制冷剂市场售价为200~300元，作为发泡剂市场价格为80~100元；R1234yf全球产能近5万吨，需求量在4万吨以上，汽车空调领域需求占比60~70%，车企***购价在200元以内，但其它企业多在300~500元。R1234ze应用专利将于2024年底或2025年初到期，R1234yf应用专利将于2025H2~2026H1到期，R1233cd将于2026年底或2027年初到期。
—— 金融|基建（2家）——
【建材】分析师表示，目前防水市场的总需求规模约1500亿元左右，如果2024年地产政策的出台并未给新开工带来较大的增长，预计整体防水市场规模可能进一步萎缩，防水市场总需求规模将在1200亿元左右，2025年或2026年防水市场可能恢复到正常增长水平。
【房地产】专家分析，五一***期北京新房来访量有明显提升，项目售楼处单盘平均来访是135组，而4月每周项目售楼处单盘平均来访是90组左右，环比上升52%左右，但认购量和成交转化率没有明显变化。在北京80个重点楼盘中，五一***期平均单盘认购约6套左右，环比4月增长50%左右，整体转化率仍处于4%左右的低位。热销项目主要集中在五环外，主要是北京政策调整短期收获一波成交，同时叠加项目的优惠活动。
