快讯摘要
2024年一季度快递业务量同比增长25.2%，行业增速中枢回升。中通快递表现突出，预计2024年业务量同比增长15%-18%。快递行业经营质量提升，单票盈利有望增长。通达系票单价回落，顺丰快递剥离丰网后盈利质量提升。链路协同改善，电商快递企业总部对加盟商占款可能改善。投资建议关注中通快递等电商快递龙头和顺丰控股。风险因素包括网购需求、价格竞争及加盟商稳定性。
快讯正文
2024年电商快递业务量预计同比增长13%-15%
2023年，电商快递行业的业务量和网上零售额均呈现增长态势。实物商品网上零售额同比增长8.4%，达到13.02万亿元。2024年一季度，同比增长11.6%至2.81万亿元。快递业务量同比增长19.4%至1320.72亿件，显示快递行业增速中枢正在稳步回升。
快递公司如中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递等均实现了同比增长，其中申通快递同比增长35.2%，表现突出。顺丰控股的速运物流业务量同比增长7.5%，但也显示增长势头。
价格方面，通达系票单价在2024年一季度回落至与2023年三季度相似水平，预计价格下降空间有限。而顺丰控股通过剥离丰网、回归直营，有望进一步提升物流盈利质量。
单票盈利方面，2024年一季度，尽管电商快递价格环比有所下降，但头部通达系公司由于规模效应、运输油价下降、资产布局完善等因素，单票成本费用改善较好地对冲了价格下行，实现了单票利润的总体稳定。
链路协同方面，电商快递企业总部对加盟商占款情况有所改善，如圆通、韵达和申通的应付账款与营业成本的比值均有所下降。
总体来看，电商快递行业的成长空间仍然存在，行业竞争秩序有望进一步稳定，盈利质量有望持续提升。投资者可关注加盟制快递行业的经营改善机会，特别是中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递等龙头企业。同时，顺丰控股作为综合快递物流龙头，也值得关注。
【风险提示】实物商品网购需求不及预期、电商快递价格竞争加剧、末端加盟商稳定性下降等都可能对行业产生影响。
